来源：智通财经网
智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，短期维度：目前房地产行业基本面仍处于下行途中，景气度处于历史最差，在“稳增长”主线下，*策博弈预期不断增强，行情演绎路径逐渐清晰，从国企住宅向民企住宅和物管公司过渡。目前房地产行业*策支持从供给侧向需求侧逐步过渡，3月份行业进入*策密集期，后续
物业管理：物管板块仍属于*金赛道，21年的并购热潮也预示行业规模扩张和资源整合进入新阶段，增值服务的发展为高成长持续赋能，地产*策缓解带来布局时机。轻资产、低负债率、现金流稳定的行业属性为估值提供支撑，高业绩指引和企业品牌力为估值提升创造想象空间。随着竞争加剧、经营效率提升，在经过大浪淘沙之后，具备强品牌力、强业务拓展能力及经营效率高的优质物管公司将迎来市场的认可。银河证券建议
银河证券主要观点如下：
一、2月销售延续低迷走势，市场压力依然严峻
年2月，30城新房销售面积同比增速-27.30%，环比增速-42.10%，成交套数同比增速为-28.36%，环比增速为-40.13%，本月成交面积和套数同环比均有一定幅度下滑，目前销售正处于筑底的过程中。分线来看，一、二、三线成交面积同比增速分别为-6.51%/-23.14%/-51.65%，环比增速分别为-34.12%/-42.38%/-51.12%，一、二、三线城市成交同环比均有所恶化，销售修复还有需时日，三线城市销售压力依旧最大，未来区域间的分化将继续拉开。
二、扩内需、稳增长，供需两端*策持续发力
近期，中央及各省市从供需两端持续发力，郑州“认购不认贷”更是打响主要城市*策托底楼市的第一枪。具体来看，供给端*策主要包括：预售资金监管纠偏、并购贷款、保障房贷款不再计入“三条红线”相关指标等；需求端主要包括：下调商贷首付比例和房贷利率、加大住房公积金贷款力度等。3月份是行业*策密集期，预计两会之后会有更加有力度的“稳增长”举措出台。
三、板块处于业绩压力期，但不应为目前
从房企公布的业绩预告或快报来看，多数企业的表现不及市场预期，部分甚至出现归母净利润同比大幅减少90%以上的情况。各企业业绩下降的主要原因有：1)基本面下行趋势下，计提跌价准备；2)受前期限价和高地价的影响，结算毛利率持续下滑；3)受资金紧张及疫情等因素影响，交付项目数量减少等。银河证券认为房企当前的业绩是过去3年左右经营情况的体现，市场对房企业绩下修早有预期，目前的
四、住宅板块估值修复在途，向上空间较大
截至年2月28日，房地产板块市盈率为7.60X，目前板块估值高于1年移动均值7.35X，低于3年移动均值8.51X，房地产板块市净率为0.96X，稍低于1年移动均值1.00X，低于3年移动均值1.23X，住宅板块估值修复拐点初现，但相对来说仍处于历史底部水平，向上修复空间较大。
本文选编自